OpenAI'ın eylül ayı sonunda yıllıklandırılmış gelirinin daha önce basına yansıyan 68 milyar dolardan düşük olarak 50 milyar dolar seviyesinde gerçekleştiğini açıklaması, yapay zeka sektöründe baloncuk endişelerini yeniden tetikledi. Bu gelişmenin ardından Nvidia, Oracle ve CoreWeave başta olmak üzere çip ve altyapı sağlayıcılarının hisselerinde sert satışlar görüldü.
Nvidia, Oracle, CoreWeave ve diğer yapay zeka odaklı teknoloji şirketlerinin hisseleri, OpenAI’ın finansal performansına ilişkin yeni ayrıntıların piyasalarca öğrenilmesinin ardından Perşembe günü değer kaybetti. Sektördeki devasa sermaye harcamalarının karlılığa ve gelirlere dönüşüp dönüşmediğine dair endişeler, yatırımcılar arasında yeniden ağırlık kazandı.
Financial Times’ın ilk duyurduğu ve CNBC tarafından doğrulanan bilgilere göre OpenAI, yatırımcılarına geçtiğimiz eylül ayının sonu itibarıyla yaklaşık 50 milyar dolarlık yıllıklandırılmış gelir seviyesine ulaştığını bildirdi. Bu rakam, geçen ay sonuna doğru piyasada yaygın olarak dile getirilen 68 milyar dolarlık figürün oldukça altında kaldı.
Gelir Hesaplamasındaki Farklılıklar ve Büyüme Oranları
Konuya yakın kaynaklar, 68 milyar dolarlık önceki rakamın OpenAI'ın iş ortaklarının brüt gelirlerini de kapsadığını, bu sayede en büyük rakibi Anthropic ile daha doğrudan bir kıyaslama yapılmasına imkan tanındığını belirtti. OpenAI, yatırımcılarına yaptığı finansal sunumda 50 milyar dolarlık yıllıklandırılmış gelirin yanı sıra, üçüncü çeyrekte toplam run-rate büyümesinin yüzde 77, kurumsal iş kolundaki büyümenin ise yüzde 107 oranında gerçekleştiğini aktardı.
Açıklanan bu veriler, yapay zeka ekosistemindeki en büyük altyapı sağlayıcılarının borsadaki hisselerine doğrudan yansıdı. Perşembe günkü seans hareketlerinde Nvidia hisseleri yüzde 3 oranında gerilerken, Oracle'daki düşüş yüzde 6'ya yaklaştı. Bulut ve yapay zeka altyapı sağlayıcısı CoreWeave ise yüzde 8'e yakın değer kaybetti. Satış baskısı yalnızca bu şirketlerle sınırlı kalmadı; Advanced Micro Devices (AMD) yüzde 4, Broadcom yüzde 4, Intel yüzde 5 ve Super Micro Computer yaklaşık yüzde 5 oranında geriledi. Bloomberg verilerine göre bu teknoloji satışı, genel borsa endekslerinde de aşağı yönlü bir baskı yarattı.
Değerleme Baskısı ve Halka Arz Takvimi Tartışmaları
OpenAI, 852 milyar dolarlık devasa değerlemesini haklı çıkarma baskısıyla karşı karşıya kalırken, şirket 2027 yılında yapılması beklenen halka arz hazırlıklarını sürdürüyor. OpenAI, haziran ayında tescil işlemlerini düzenleyicilere gizli bir şekilde sunmuştu. Ancak sektördeki güvenlik tartışmaları ve regülasyon baskıları halka arz takvimini karmaşıklaştırıyor.
Şirket, modellerinin istenmeyen şekillerde davranmasıyla ilgili yaşanan olayların ardından GPT-6.1 Astra’yı piyasaya sürme planlarını askıya almıştı. OpenAI CEO'su Sam Altman, eylül ayında yaptığı değerlendirmelerde, güvenlik kaygılarının devam etmesi nedeniyle "şu anın halka açılmak için pek uygun bir zaman olmadığını" ifade etmişti. Buna karşın şirket, yatırımcı talepleri doğrultusunda yaklaşık 30 milyar dolar büyüklüğünde yeni bir fonlama turu için erken aşama görüşmelerini sürdürüyor. Mart ayında 122 milyar dolarlık tarihi bir fonlama turunu kapatan OpenAI’ın CFO'su Sarah Friar, şirketin sermaye yapısının hâlâ güçlü olduğunu vurgulamıştı.
Rakip Cephede Benzer Hareketlilik
OpenAI'ın en büyük rakiplerinden biri olan Anthropic de halka arz hazırlıkları yürütüyor. Henüz resmi bir tarih açıklamayan Anthropic, potansiyel yatırımcı toplantılarında 2 trilyon dolar değerleme hedeflediğini belirtiyor. Ancak bağımsız finansal araştırma sağlayıcısı New Constructs, Salı günü yayımladığı raporda Anthropic’in olası halka arzını "2026’nın en saçma IPO’su" olarak nitelendirmiş ve şirkete 150 milyar dolarlık bir değer biçmişti. Reuters tarafından sızdırılan izahname kopyalarına göre Anthropic, 2025 yılında 4.6 milyar dolar gelir elde ederken 42 milyar dolarlık net zarara imza atmıştı. Hem OpenAI hem de Anthropic, yapay zeka modellerinin potansiyel riskleri ve güvenlik standartları konusunda yoğun bir denetim ve tartışma ortamının merkezinde yer almaya devam ediyor.
